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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

日期： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“在今年的上几个月批发商推广受推广链上拖累，但预估仍可受惠于木浆成本价价从下向上，预估上几个月纳入提升仅2%，而首季则呈负提升。”当列认同，上几个月面纸推广生产能空间率将见顶，达15.1%，并助推能同期相比升27%。下几个月当列预估推广成本价价比例将为14%，同期相比紧缩1.4个月环比，并有帮助能提升快速倍增至33.5%，而纳入提升则相当于14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安知名上在洗脸巾的服务上表面“鲜亮”，从19年4月公布的的年报中就可查出来：受洗脸巾的服务销售量和别服务店铺生意利润率提升，17年恒安知名上成绩达224.9两亿，月环比增速增速持续生长9.6%；销售经营店铺生意利润率达56.8亿，月环比增速增速持续生长4.6%；纯店铺生意利润润率39.07亿，月环比增速增速持续生长2.8%。董事长会官宣了未期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至去年 底，恒安国际公司造纸助剂总产能分析达142亿立方米。湿面巾纸业务流程除了英语不断爆款倍受消费需求者热烈欢迎的超小形打包湿面巾纸外，也进入中国湿厕纸及宝宝卫生湿巾纸、灭菌卫生湿巾纸，进一大步拓展培训我国目前中国湿面巾纸餐饮市场上占额，延续维持和不断深化在我国目前中国湿面巾纸餐饮市场上的领导班子道德水准。  
原创文章來源：南京日报全互联网媒体、网站